การทบทวนเดือนมกราคมที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเดือนอื่น ในตลาดหลักทรัพย์ไทย

Abstract

การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ (1) ศึกษาอัตราผลตอบแทนตลาดรายเดือนเฉลี่ยในตลาดหลักทรัพย์ไทย และ (2) ทบทวนปรากฏการณ์เดือนมกราคมที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเดือนอื่นในตลาดหลักทรัพย์ไทย การศึกษานี้เป็นการวิจัยเชิงปริมาณ โดยศึกษาจากประชากร คือ ดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และดัชนีตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ สำหรับระยะเวลาตั้งแต่เดือนมกราคม 2550 ถึง เดือนธันวาคม 2564 รวมระยะเวลา 180 เดือน การศึกษาใช้ข้อมูลทุติยภูมิ คือ ดัชนีราคาปิดรายเดือน ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ วิธีการที่ใช้ในการศึกษา คือ การคำนวณอัตราผลตอบแทนรายเดือนและการวิเคราะห์การถดถอยที่มีตัวแปรเชิงคุณภาพที่แบ่งออกเป็นหลายกลุ่ม สถิติที่ใช้ในการศึกษา คือ ค่าเฉลี่ย ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ค่าสูงสุด ค่าต่ำสุด ค่าสถิติทีและวิธีของนิววีย์เวสเพื่อแก้ไขส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของตัวประมาณค่า โดยคำนึงถึงปัญหาของความไม่คงที่ของความแปรปรวนในตัวแปรสุ่มคลาดเคลื่อนและความสัมพันธ์กันเองของตัวแปรสุ่มคลาดเคลื่อน ผลการศึกษาพบว่า (1) อัตราผลตอบแทนตลาดรายเดือนเฉลี่ยในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย อยู่ระหว่างอัตราร้อยละ -1.65 ถึง 2.98 โดยเดือนที่มีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยสูงสุดและต่ำสุด คือ เดือนเมษายน และเดือนตุลาคม ตามลำดับ ในขณะที่ตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ อยู่ระหว่างอัตราร้อยละ -0.84 ถึง 3.96 โดยเดือนที่มีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยสูงสุดและต่ำสุด คือเดือนเมษายน และเดือนมีนาคม ตามลำดับ และ (2) ไม่พบปรากฏการณ์เดือนมกราคมที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเดือนอื่นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ ในช่วงเวลาที่ทำการศึกษา แต่พบปรากฏการณ์เดือนเมษายนที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเดือนอื่นทั้งในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.10