การวิเคราะห์ความเสี่ยงและผลตอบแทนของการลงทุนในกองทุนรวมหุ้นระยะยาว

Abstract

การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ 1) ศึกษาลักษณะโครงสร้างของกองทุนรวมหุ้นระยะ ยาว 2) วิเคราะห์ความสัมพันธ์ของอัตราผลตอบแทนและความเสี่ยงจากการลงทุนในกองทุนรวม หุ้นระยะยาว และ 3) กำหนดแนวทางการตัดสินใจเลือกลงทุนในกองทุนรวมหุ้นระยะยาว วิธีการศึกษาแบ่งออกเป็นการศึกษาเชิงพรรณา และการวิเคราะห์เชิงปริมาณ โดยใช้ข้อมูลทุติยภูมิ รายเดือนของราคาหน่วยลงทุน ตั้งแต่มกราคม 2549 ถึง ธันวาคม 2553 จำนวน 60 เดือน และใช้กองทุนรวมหุ้นระยะยาว จำนวน 35 กองทุน ในการศึกษานี้ใช้แบบจำลองการตั้งราคาหลักทรัพย์ (CAPM) เพื่อวิเคราะห์ความเสี่ยงและผลตอบแทนดังกล่าวผลการศึกษาพบว่า 1) ลักษณะโครงสร้างของกองทุนรวมหุ้นระยะยาวมีการลงทุนของการลงทุนในหุ้นทุน อยู่ระหว่างร้อยละ 62.90 ถึง 99.57 ส่วนนโยบายการจ่ายเงินปันผล สามารถแบ่งกองทุนหุ้นระยะยาวออกเป็น 2 กลุ่มคือ กลุ่มที่มีนโยบายจ่ายเงินปันผล และไม่มีนโยบายจ่ายเงินปันผล ส่วนการจ่ายเงินปันผลอยู่ระหว่าง 0 ถึง 8 ครั้ง จำนวนเงินที่ีจ่ายระหว่าง 0.00 ถึง 3.89 บาทต่อหน่วยลงทุน 2) การวิเคราะห์อัตราผลตอบแทนและความเสี่ียงนั้น ผลการศึกษาการประมาณค่าความเสี่ียงพบว่า อัตราผลตอบแทนและกองทุนรวมหุ้นระยะยาวทั้ัง 35 กองทุน กับอัตราผลตอบแทนของตลาดหลักทรัพย์ และอัตราผลตอบแทนดอกเบี้ยตั๋วเงินคลังอายุ 1 ปี มีความสัมพันธ์ในระยะยาว เมื่อพิจารณาค่าความเสี่ยงจากปัจจัยที่มีผลต่ออัตราผลตอบแทนของกองทุนรวมหุ้นระยะยาวพบว่า อัตราผลตอบแทนของกองทุนมีความเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันกับอัตราผลตอบแทนของตลาด ส่วนผลการประเมินมูลค่ากองทุนพบว่า อัตราผลตอบแทนของการลงทุนมีค่าอยู่ระหว่างร้อยละ -0.747421 ถึง 1.085069 และ 3) แนวทางการตัดสินใจลงทุน พิจารณาจากกองทุนรวมหุ้นระยะยาวที่อยู่เหนือเส้นตลาดหลักทรัพย์ ( SML) มีกองทุนรวมหุ้นระยะยาวที่น่าลงทุนจำนวน 5 กองทุน จากทั้งหมด 35 กองทุน เนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนที่ีคาดหวังอยู่เหนือเส้นดังกล่าว