บทบาทของปัจจัยการเงินและเศรษฐกิจในการอธิบายการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนของหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ (1) ศึกษาปัจจัยการเงิน ปัจจัยเศรษฐกิจ และผลตอบแทนของหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (2) วิเคราะห์บทบาทของปัจจัยการเงินในการอธิบายการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (3) วิเคราะห์บทบาทของปัจจัยเศรษฐกิจในการอธิบายการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และ (4) วิเคราะห์บทบาทของปัจจัยการเงินและเศรษฐกิจในการอธิบายการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ผลการศึกษาพบว่า (1) ปัจจัยทางการเงินได้แก่ อัตราส่วนราคาตลาดต่อหุ้นต่อกำไรต่อหุ้น ราคาหุ้นต่อมูลค่าทางบัญชี ขนาดของกิจการ และความเสี่ยง มีค่าเฉลี่ยประมาณ 16.10 เท่า 2.40 เท่า 9.64 และ 0.64 ตามลำดับ ในขณะที่ค่าสูงสุดเท่ากับ 19.36 เท่า 3.34 เท่า 9.84 และ 0.89 ตามลำดับ และค่าต่ำสุดเท่ากับ 11.52 เท่า 1.50 เท่า 9.32 และ 0.54 ตามลำดับ ส่วนปัจจัยเศรษฐกิจ อัตราแลกเปลี่ยน ดัชนี MSCI ราคาน้ำมันดิบ และเงินเฟ้อ มีค่าเฉลี่ยประมาณ 32.59 บาทต่อตอลลาร์สหรัฐ 485.15 จุด 62.57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และร้อยละ 0.69 ในขณะที่ค่าสูงสุดเท่ากับ 36.36 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ 754.83 จุด 107.98 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และร้อยละ 3.41 และค่าต่ำสุดราว 29.26 บาทต่อตอลลาร์สหรัฐ 354.43 จุด 19.23 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และมีค่าลบร้อยละ 3.44 สำหรับผลตอบแทนของหลักทรัพย์มีค่าเฉลี่ยประมาณร้อยละ 0.68 ต่อเดือน ในขณะที่ค่าสูงสุดเท่ากับร้อยละ 16.06 และ ค่าต่ำสุดเป็นลบร้อยละ 15.55 (2) อัตราส่วนราคาตลาดต่อหุ้นต่อกำไรต่อหุ้นเป็นปัจจัยการเงินปัจจัยเดียวที่สามารถอธิบายการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนของหลักทรัพย์ (3) ไม่มีปัจจัยเศรษฐกิจใดสามารถอธิบายการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนของหลักทรัพย์ และ (4) เมื่อพิจารณาบทบาทร่วมอัตราส่วนราคาตลาดต่อหุ้นต่อกำไรต่อหุ้น เป็นปัจจัยเดียวที่สามารถอธิบายการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนของหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.05