ปัจจัยกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนและการปรับสู่ดุลยภาพระยะยาวของประเทศไทย

Abstract

การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ (1) ศึกษาปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยน ของไทยในระยะยาวตามแนวคิดทางการเงิน (2) ศึกษาถึงปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยน ของไทยในระยะสั้น และการปรับตัวของอัตราแลกเปลี่ยนเข้าสู่ดุลยภาพในระยะยาวที่ประยุกต์ขึ้นจาก แนวคิดทางการเงิน (3) วิเคราะห์เปรียบเทียบปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนในระยะสั้น และระยะยาว วิธีการศึกษาแบ่งออกเป็น 2 วิธี คือ วิธีการวิเคราะห์เชิงพรรณนา ศึกษาและวิเคราะห์ถึง ปัจจัยแวดล้อมที่ส่งผลกระทบต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน และวิธีการวิเคราะห์เชิงปริมาณ โดยใข้ข้อมูลทางเศรษฐกิจประมาณค่าทางสถิตอธิบายถึงปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการกำหนดดุลยภาพของ อัตราแลกเปลี่ยนของไทยในระยะยาวโดยอาศัยแบบจำลองตามแนวคิดทางการเงินเมื่อราคาสินค้า ปรับเปลี่ยนง่าย และใช้แบบจำลองที่พัฒนาขึ้นโดยประยุกฅ์มาจากแบบจำลองตามแนวคิดทางการเงินเมื่อ ราคาสินค้าปรับเปลี่ยนยาก อธิบายถึงปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของไทยในระยะ สั้นและการปรับสู่ดุลยภาพในระยะยาวของอัตราแลกเปลี่ยน ทั้งนี้ในการทดสอบความสัมพันธ์เชิงดุลย ภาพได้อาศัยวิธี Cointegration และการประมาณค่าแบบจำลองได้ใช้ Error Correction Model (ECM) ตามวิธีการของ Engle and Granger จากผลการศึกษาพบว่า ปัจจัยที่มีอัทธิพลต่อการกำหนดดุลยภาพของอัตราแลกเปลี่ยนของ ไทยในระยะยาว คือ ปริมาณเงินโดยเปรียบเทียบและอัตราเงินเพื่อโดยเปรียบเทียบที่เพิ่มขึ้นจะทำให้อัตรา แลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น ส่วนรายได้ประชาชาติที่แท้จริงโดยเปรียบเทียบที่เพิ่มขึ้นจะทำให้อัตราแลกเปลี่ยน ลดลง ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการกำหนดดุลยภาพของอัตราแลกเปลี่ยนของไทยในระยะสั้น คือ ปริมาณเงิน โดยเปรียบเทียบที่เพิ่มขึ้นจะทำให้อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น ส่วนรายได้ประชาชาติที่แท้จริงโดย เปรียบเทียบ อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงโดยเปรียบเทียบ อัตราเงินเฟ้อโดยเปรียบเทียบ และเงินทุนเคลื่อนย้าย สุทธิโดยเปรียบเทียบที่เพิ่มขึ้นจะทำให้อัตราแลกเปลี่ยนลดลงโดยในระยะสั้นอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดการ เบี่ยงเบนออกจากดุลยภาพระยะยาว จะมีการปรับตัวเข้าสู่ดุลยภาพระยะยาวในที่สุด ซึ่งปัจจัยเกี่ยวกับอัตรา ดอกเบี้ยอ้างอิงโดยเปรียบเทียบและอัตราเงินเฟ้อโดยเปรียบเทียบไม่เป็นไปตามข้อสมมติของแบบจำลองที่ พัฒนาขึ้นที่กำหนดให้เมื่อปัจจัยทั้งสองเพิ่มขึ้นจะทำให้อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น อันอาจเกิดจากการที่ ภาครัฐเข้าใช้นโยบายแทรกแซงการกำหนดอัตราดอกเบี้ยและควบคุมอัตราเงินเฟ้อในช่วงระยะเวลาที่ ทำการศึกษา