ผลกระทบของกลไกลการส่งผ่านของนโยบายการเงินต่อภาวะเงินเฟ้อของประเทศไทยภายหลังการใช้นโยบายการเงินแบบกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อ

Abstract

วัตถุประสงค์ของการศึกษาเพื่อ 1) ศึกษากลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินของประเทศไทย 2) ศึกษาผลกระทบของกลไกการส่งผ่านของนโยบายการเงินต่อภาวะเงินเฟ้อของประเทศไทยภายหลังการใช้นโยบายการเงินแบบกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อ และ 3) เปรียบเทียบความสำคัญของแต่ละช่องทางในการส่งผ่านนโยบายการเงินไปสู่ภาวะเงินเฟ้อ โดยใช้อัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นเครื่องมือในการดำเนินนโยบายการเงิน ผลการศึกษาพบว่า 1) กลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินของประเทศไทยโดยทั่วไปมี 5 ช่องทาง คือ ช่องทางอัตราดอกเบี้ย ช่องทางอัตราแลกเปลี่ยน ช่องทางราคาสินทรัพย์ ช่องทาง สินเชื่อ และช่องทางการคาดการณ์ 2) การทดสอบคุณสมบัติความนึ่ง พบว่าข้อมูลส่วนใหญ่มีความนึ่งที่ผลต่างลำดับที่ 1 หรือ I(1) ส่วนการทดสอบความสัมพันธ์เชิงดุลยภาพระยะยาว พบว่าตัวแปรทั้งหมดมีความสัมพันธ์เชิงดุลยภาพระยะยาว ที่ระดับนัยสำคัญ 0.05 3) การเปรียบเทียบความสำคัญแต่ละช่องทางโดยการทดสอบปฏิกิริยาการตอบสนองต่อความแปรปรวน พบว่าผลกระทบของกลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินต่อเงินเฟ้อสูงสุด คือ ช่องทางอัตราแลกเปลี่ยน ช่องทางราคาสินทรัพย์ ช่องทางอัตราดอกเบี้ยและช่องทางสินเชื่อ ตามลำดับ 4) การวิเคราะห์โดยแยกส่วนประกอบของความแปรปรวนเพื่อหาปัจจัยที่มีผลต่อเงินเฟ้อ พบว่าช่องทางราคาสินทรัพย์มีผล มากที่สุด ตามด้วย ช่องทางอัตราแลกเปลี่ยน ช่องทางสินเชื่อ และช่องทางอัตราดอกเบี้ย ตามลำดับ