ความเสี่ยงและผลตอบแทนของหลักทรัพย์กลุ่มบริการแพทย์ตาม CAPM และ Fama-French Three-factor

Abstract

การศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ 1) ศึกษาวิเคราะห์ความเสี่ยงและผลตอบแทน ระหว่าง CAPM และFama-French Three-Factor ของกลุ่มหลักทรัพย์บริการการแพทย์ในตลาด หลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และ 2) ศึกษาวิเคราะห์เปรียบเทียบประสิทธิภาพระหว่าง CAPM และ Fama-French Three-Factor ข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาได้แก่ 23 หลักทรัพย์ของกลุ่มบริการการแพทย์ที่จดทะเบียนใน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ซึ่งเก็บรวบรวมระหว่างวันที่ 2 มกราคม พ.ศ.2557 ถึงวันที่ 31 กรกฎาคม พ.ศ.2562 เพื่อนำมาจัด 6 กลุ่มหลักทรัพย์ตาม Fama-French Three-Factor ผลการศึกษาพบว่า 1) ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยของตัวแปรที่ชดเชยความเสี่ยงด้าน ตลาดจาก CAPM และ Fama-French Three-Factor มีค่าสัมประสิทธิ์สอดคล้องกัน ซึ่งค่าสัมประสิทธิ์ ของหลักทรัพย์ที่ชดเชยความเสี่ยงด้านตลาดสูงที่สุดคือ กลุ่มหลักทรัพย์มีขนาดใหญ่และมีมูลค่าทาง บัญชีต่อมูลค่าราคาตลาดต่ำ นอกจากนี้ตามแบบจำลอง Fama-French Three-Factor ปรากฎว่า ค่า สัมประสิทธิ์ของการชดเชยความเสี่ยงด้านขนาดของกลุ่มหลักทรัพย์ขนาดเล็กมีค่าสูงสุด และค่า สัมประสิทธิ์ของการชดเชยความเสี่ยงด้านมูลค่าของกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีมูลทางบัญชีสูง มีค่าสูงสุด 2) ตัวแปรอิสระของแบบจำลอง Fama-French Three-Factor ของทุกกลุ่มหลักทรัพย์ อธิบายอัตรา ผลตอบแทนที่คาดหวังในสัดส่วนที่สูงกว่า CAPM นอกจากนี้ ค่ารากที่สองของค่าเฉลี่ย คลาดเคลื่อนกำลังสอง ( RMSE) และค่าสัมประสิทธิ์ความไม่เท่าเทียมกันของทิลล์ชนิดยู2 (Theil’s U2) ของ Fama-French Three-Factor มีต่ำที่สุด แสดงว่า ดังนั้น Fama-French Three-Factor จึงมี ประสิทธิภาพมากกว่า CAPM ในการอธิบายผลตอบแทนและความเสี่ยงหลักทรัพย์กลุ่มบริการ การแพทย์