การวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรทางการเงินกับอัตราผลตอบแทนหุ้นสามัญในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ

Abstract

การวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ (1) ระบุตัวแปรทางการเงินที่มีความสัมพันธ์กับผลตอบแทนหุ้นสามัญในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ (2) ศึกษาบทบาทความสัมพันธ์ของอัตราส่วนราคาตลาดต่อมูลค่าตามบัญชีกับผลตอบแทนหุ้นสามัญและ (3) วิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างมูลค่าราคาตลาดกับผลตอบแทนหุ้นสามัญในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ การวิจัยใช้ข้อมูลทุติยภูมิชี่งเก็บรวบรวมจากงบการเงิน เอกสารต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้องของบริษัทจดทะเบียน 42 บริษัทและจาก SET SMART เป็นรายสัปดาห์ในช่วงเวลาตั้งแต่ วันที่ 3 มกราคม พ.ศ. 2549 ถึง 28 ธันวาคม พ.ศ. 2550 รวมทั้งสิ้น 104 สัปดาห์ วิเคราะห์หาค่าความสัมพันธ์โดยวิธีทดสอบสมการถดถอยภาคลัดขวางและการคำนวณค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เพียร์สัน ผลการศึกษาพบว่า (1) อัตราส่วนกระแสเงินสดต่อทุ้นต่อราคาตลาดหุ้นสามัญ และอัตราส่วนราคาตลาดต่อมูลค่าตามบัญชีมีความสัมพันธ์ในทางบวกกับอัตราผลตอบแทนหุ้นสามัญ อัตราส่วนราคาตลาดต่อกำไรต่อหุ้น และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมีความสัมพันธ์ในทางลบกับอัตราผลตอบแทนหุ้นสามัญ ณ ระดับนัยสำคัญ 0.01 และค่าเบต้าไม่มีความสัมพันธ์กับอัตราผลตอบแทนทุนสามัญในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ (2) อัตราส่วนราคาตลาดต่อมูลค่าตามบัญชีมีบทบาทในการกำหนดราคาและแสดงความเสี่ยงของหุ้นเพิ่มขึ้นเมื่อทำการวิเคราะห์ร่วมกับตัวแปรทางการเงินอื่นที่มีความสัมพันธ์กับอัตราผลตอบแทนทุนสามัญ และ (3) มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสามารถอธิบายความเคลื่อนไหวในทางลบที่มีต่ออัตราผลตอบแทนหุ้นสามัญแมัว่าจะทำการวิเคราะห์ร่วมกับตัวแปรทางการเงินอื่น.