ผลกระทบของโครงสร้างเงินทุน และนโยบายเงินปันผล ต่อมูลค่าธุรกิจของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ

Abstract

การศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ (1) ศึกษาโครงสร้างเงินทุน นโยบายเงินปันผล และ มูลค่าธุรกิจของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ และ (2) วิเคราะห์ผลกระทบของ โครงสร้างเงินทุน และนโยบายเงินปันผล ต่อมูลค่าธุรกิจของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ การศึกษานี้ศึกษาจากประชากรคือ บริษัทจดทะเบียนทั้งหมดในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ ที่มีข้อมูลครบถ้วนและเป็นไปตามเงื่อนไขของการศึกษา จำนวน 46 บริษัท รวม 230 ข้อมูล ระยะเวลาที่ใช้ในการศึกษาจำนวน 5 ปี ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2558 ถึง 31ธันวาคม 2562 ซึ่งข้อมูลที่ใช้ใน การศึกษาเป็นข้อมูลทุติยภูมิซึ่งประกอบด้วยอัตราส่วนทางการเงิน และข้อมูลทางการเงินอื่นที่เกี่ยวข้อง สำหรับระยะเวลาเดียวกัน วิธีการที่ใช้ในการศึกษาคือ สมการถดถอยแบบ Random Effects สถิติที่ใช้ใน การศึกษาคือ ค่าเฉลี่ย ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ค่าสูงสุด ค่าต่ำสุด ค่าสหสัมพันธ์เพียร์สัน และค่าที ผลการศึกษาพบว่า (1) โครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ ประกอบด้วยหนี้สินโดยเฉลี่ยประมาณร้อยละ 18.55 บริษัทที่ใช้หนี้สินสูงสุดประมาณร้อยละ 69 และ ต่ำสุดคือ ไม่ใช้หนี้สินเลย สำหรับนโยบายเงินปันผล บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ ส่วนใหญ่มีอัตราการจ่ายเงินปันผลโดยเฉลี่ยร้อยละ2.60 เมื่อพิจารณาถึงมูลค่าของธุรกิจซึ่งวัดโดย Tobin’s Q พบว่า มูลค่าธุรกิจของบริษัทจดทะเบียนส่วนใหญ่มีค่ามากกว่า 1 ซึ่งหมายความว่าธุรกิจมีผลประกอบการดี และ (2) โครงสร้างเงินทุนซึ่งวัดโดยอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของเจ้าของ และนโยบายเงินปันผล ซึ่งวัดโดยอัตราการจ่ายเงินปันผล มีผลกระทบต่อมูลค่าธุรกิจในทางบวกอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.05 ในขณะที่โครงสร้างเงินทุนที่วัดโดยอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อส่วนของเจ้าของไม่มีผลกระทบต่อ มูลค่าธุรกิจ ยิ่งไปกว่านั้นผลการศึกษายังให้ข้อมูลว่าขนาดของกิจการมีผลกระทบต่อมูลค่าธุรกิจในทางบวกด้วย