การวิเคราะห์ผลตอบแทนและความเสี่ยงจากการลงทุนในหุ้นสามัญของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

การวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ (1) ศึกษาอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นสามัญ (2) ศึกษาความเสี่ยงที่มีระบบจากการลงทุนในหุ้นสามัญ (3) วิเคราะห์ผลตอบแทนที่คาดหวังจาก การลงทุนในหุ้นสามัญโดยใช้ตัวแบบการประเมินราคาสินทรัพย์ทุน (4) ศึกษาความสัมพันธ์ของอัตรา ผลตอบแทนที่คาดหวัง และความเสี่ยงที่มีระบบของหุ้นสามัญ ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย การวิจัยครั้งนี้ดำเนินการวิจัยโดยการรวบรวมข้อมูลทุติยภูมิรายวัน ได้แก่ ดัชนีตลาด หลักทรัพย์ ราคาปิดของหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนจำนวน 478 หลักทรัพย์ และอัตราดอกเบี้ยพันธบัตร รัฐบาล ตั้งแต่ ม.ค.55 – ธ.ค. 59 รวม 5 ปี เพื่อนำมาคำนวณหาอัตราผลตอบแทน ความเสี่ยงที่เป็นระบบ และอัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง โดยใช้ตัวแบบการประเมินราคาสินทรัพย์ทุน ผลการศึกษา พบว่า (1) อัตราผลตอบแทนของตลาดหลักทรัพย์์ เฉลี่ย คือ 0.04% ต่อวันหรือ 9.78% ต่อปี อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลเฉลี่ย คือ 0.01% ต่อวันหรือ 2.75% ต่อปี อัตราผลตอบแทนของ หลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนมากที่สุด คือ บมจ.ไทยนิปปอนรับเบอร์ อินดัสตรี้ จากกลุ่ม CONSUMP รองลงมา คือ บมจ.ยู ซิตี้ จากกลุ่ม PROPCON และ บมจ.เอฟเอ็น แฟคตอรี่ เอ๊าท์เลท จากกลุ่ม SERVICE คือ 4.23%, 3.89% และ 3.63% ตามลำดับ (2) ผลการศึกษาความเสี่ยงที่เป็นระบบของหลักทรัพย์สูงที่สุด คือ บมจ.ยู ซิตี้ จากกลุ่ม PROPCON รองลงมาคือ บมจ.เอกชัยการแพทย์ จากกลุ่ม SERVICE และ บมจ.ออลล่า จากกลุ่ม INDUS คือ 3.44, 2.73 และ 2.62 ตามลำดับ (3) ผลการวิเคราะห์ผลตอบแทนที่ คาดหวังจากการลงทุน พบว่า หลักทรัพย์ที่่มีอัตราผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงมากกว่าอัตราผลตอบแทนที่ นักลงทุนคาดหวัง มีจำนวน 360 หลักทรัพย์ (4) ผลการศึกษาความสัมพันธ์ของอัตราผลตอบแทนที่ คาดหวังและความเสี่ยงที่มีระบบ พบว่า ค่าที่ได้ทั้งสองมีความสัมพันธ์กัน คือเมื่อค่าความเสี่ยงที่เป็นระบบ เพิ่มสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังก็จะเพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน